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第20部分（第1页）
么好处。这些外债相对高的还本付息费用（利息、贴现、佣金）超过了从中
得到的小利益。对 １９１２—１９３７ 年间举借的外债根据借债目的所作的一个分
析，似乎支持外债对经济无用的结论。②约占外债总数的 ８．９％（用 １９１３ 年
的物价计算）是为军事目的和偿付赔款借的。另外有 ４３．３％指定用于一般行
政目的，主要就是外债的付息。虽然占 ３６．９％的铁路借款是一笔潜在的生产
投资，但它的用途受到地方性内战和动乱以及借款合同条款的限制，后者通
过划定范围阻止有效的集中管理，几条铁路各自为政，从而不能联营或得到
统一管理的其他好处。电话和电报借款是占 １０．８％的工业借款中最大的一部
分。
鉴于缺乏有用的国民收入数据，对民国时期的外贸交易额与国民收入之
间的比率只能作粗略的估计。１９３３ 年，这年的国内产值有一个可以接受的估
量，进口和出口的价值加起来等于国内生产总值的 ７％。不过，这是在外贸
不算少的满洲丧失之后，并且在大萧条开始之后。在 ２０ 年代后期，中国的对
外贸易可能略大于国民收入的 １０％。这是一个相对低的比例，但在国际上比
较，从中国的幅员、发展的水平、与主要海运路线的距离、丰富的资源和巨
大的国内市场来看，并不算反常。表 ２６ 列出 １９１２—１９３６ 年中国对外贸易的
价值与指数。
以当时物价计算，从 １９ 世纪 ８０ 年代到 １９００ 年，进口和出口都有缓慢的
增长，从 １９０１ 到 １９１８ 年增长加快，然后从 １９１９ 到 １９３１ 年，增长速度明显
加快。按数量而不按价值估量，贸易的增长就不那么快。在 １９ 世纪的最后
①德恩伯格：《外国人在中国经济发展中的作用》，第 39—40 页。
②侯继明：《中国的外国投资和经济发展》，第 29 页。
２０ 年，进口相当稳定；从
表 ２７ 国际收支差额，１９０３、１９３０、１９３５ 年（百万元）
经常性付款
商品进口
硬币进口
债还本付息
中国的海外支出
外国企业的汇款和其他利润
总计
经常性收入
商品出口
硬币出口
外国在中国的支出
海外的汇款
总计
资本收入
外国在中国的新投资
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